28. März 2026

Der Einkommensinvestor: WisdomTree Europe SmallCap Dividend

Die ungeliebten Schmuddelkinder der Börse in einem Fonds vereint

von Luis Pazos

Technologiewerte, Rüstungsaktien und Edelmetalle – drei völlig unterschiedliche Anlageklassen, die eines gemeinsam haben: Sie sind die unangefochtenen Börsenlieblinge der letzten Jahre. Dreistellige Renditen waren in vielen Fällen eher die Regel als die Ausnahme. Und das zu Recht, oder? Künstliche Intelligenz wird schließlich die Welt verändern, Rüstungsausgaben werden angesichts geopolitischer Spannungen dauerhaft steigen – Stichwort: Sondervermögen –, und Gold wie Silber schützen vor Inflation, Staatsverschuldung und Systemkrisen. All diese Argumente sind für sich genommen richtig. Und gerade deshalb sind sie gefährlich.

An dieser Stelle sei erneut an das Prinzip der Investorenrendite erinnert. Der langfristige Ertrag einer unternehmerischen Beteiligung hängt nicht vom Gewinnwachstum an sich ab, sondern davon, wie sich die Gewinne relativ zu den Erwartungen der Investoren entwickeln. Die Fixierung auf vergangenes Wachstum verführt dazu, für Trend-Firmen, -Branchen und -Länder einen zu hohen Preis zu bezahlen. Neben der unter Anlegern allgegenwärtigen FOMO („Fear of Missing Out“) verführt uns unsere Neigung, Trends linear in die Zukunft fortzuschreiben, in die Wachstumsfalle zu tappen.

Bei den Aktien aus der Technologie- und Rüstungsbranche sind denn auch als wesentlicher Kurstreiber die Gewinnmultiplikatoren in die Höhe geschnellt. Beide Sektoren werden heute auf ähnlichen Bewertungsniveaus mit einem Bewertungsaufschlag von rund 100 Prozent gehandelt – obwohl sie völlig unterschiedlichen Geschäftsmodelle, Risiken und Zyklen folgen. In beiden Fällen wurde das Gewinnwachstum der Vergangenheit bis weit hinein ins kommende Jahrzehnt extrapoliert. Es darf bezweifelt werden, ob sich der exorbitante Kursanstieg der ersten Hälfte der 2020er Jahre noch ein- bis zweimal wiederholt.

Hinzu kommt, dass nach den Grünen und den Privatanlegern auch alle großen Vermögensverwalter ihre Leidenschaft für Rüstungsgüter entdeckt haben und reihenweise Defence-Fonds emittieren. Denn auch sie wollen selbstverständlich auf der richtigen Seite der (Börsen-) Geschichte stehen. Genau diese modegesteuerten Neuemissionen sind ein klassisches Merkmal der Spätzyklik. Was also tun, um Wachstums- und Linearitätsfallen zu entgehen? Bescheidene Erwartungen halten Aktienkurse niedrig. Und die finden sich überall dort, wo die Aussichten trüb, die Stimmung schlecht und die Anleger auf der Flucht sind. Besonders niedrig in der Investorengunst stehen derzeit die Branchen zyklischer Konsum sowie Bau- und Immobilienwirtschaft. Ferner gelten Nebenwerte, also Small und Mid Caps, als unattraktiv. Zudem werden Papiere aus den Schwellenländern und Europa mit der Kneifzange angefasst. Letzteres ist volkswirtschaftlich absolut nachvollziehbar – aber historisch betrachtet sind viele rentierliche Investments in schrumpfenden Branchen und Ländern mit langsamerem Wachstum zu finden.

Eine Anlage, die eine maximale Schnittmenge der genannten Schmuddelkinder vereint, ist der WisdomTree Europe SmallCap Dividend ETF. Der börsengehandelte Fonds bietet Zugang zu europäischen Nebenwerten mit überdurchschnittlicher Dividendenrendite und stellt damit einen klar antizyklischen Gegenpol zu den derzeit dominierenden Modethemen dar. Außen vor bleiben die 300 größten Konzerne des Kontinents. Die Gewichtung erfolgt nicht gemäß Marktkapitalisierung, sondern nach der absoluten Dividendenzahlung, wodurch Unternehmen mit stabilen Cashflows strukturell bevorzugt werden.

Angelegt wird in 250 bis 300 Positionen, die Gesamtkostenquote (TER) beträgt akzeptable 0,38 Prozent pro Jahr. Die Dividendenrendite beläuft sich auf etwa fünf Prozent pro Jahr, ausgeschüttet wird zweimal im Jahr. Der ETF ist zudem stark in klassisch zyklischen Branchen wie Industrie, Konsum, Bau und Baustoffe, Finanzdienstleistungen sowie Immobilien investiert – Technologie und Rüstung spielen dagegen kaum eine Rolle. Handelbar ist der ETF bei allen gängigen Banken und Brokern über die WKN A12HUU beziehungsweise die ISIN IE00BQZJC527.

Noch ein Wort zu den Edelmetallen: Ohne Gewinne und Multiplikatoren bleibt die Bewertung zwangsläufig unscharf, doch der langfristige Rohstoffzyklus, begrenztes Angebot und geopolitische Risiken sprechen dafür, dass dieser Aufwärtstrend noch längere Zeit tragen dürfte.

Information

Diesen Artikel finden Sie gedruckt zusammen mit vielen exklusiv nur dort publizierten Beiträgen in der am 27. Februar erscheinenden März/April-Ausgabe eigentümlich frei Nr. 260.

Anzeigen

Kommentare